Omicron tiene algunas expectativas de repensar el alza de tasas


La llegada de la variante Omicron más la expectativa de una inflación persistentemente alta hace que se replanteen algunas alzas de tipos futuras del Banco de Canadá.

Si bien los mercados de bonos siguen cotizando en subidas de tipos de cinco cuartos de punto en 2022, lo que llevaría la tasa a un día al 1,50%, otros dicen que eso es poco probable.

«Los inversores están reduciendo las apuestas de subidas de tipos en 2022 en medio de las preocupaciones de Omicron», escribió el analista Ben Rabidoux en su informe mensual de Edge Analytics.

Señaló que el rendimiento de los bonos a 5 años, que generalmente lidera las tasas hipotecarias fijas, ha caído unos 30 puntos básicos desde sus máximos recientes en octubre.

En un artículo de opinión publicado en CMT, Rabidoux argumentó que los niveles elevados de deuda limitarán la capacidad del Banco de Canadá para subir las tasas en el futuro.

Señaló que, incluidas las empresas no financieras, la relación combinada del servicio de la deuda se sitúa actualmente en el 23%, un total de deuda a PIB equivalente al 240% del PIB, 66 puntos por encima del promedio del G20.

“Este nivel de endeudamiento es exactamente el tipo de limitador que hará que al Banco le resulte muy difícil normalizar las tasas de interés”, escribió. «En lugar de, [the Bank of Canada] probablemente se inclinará más a dejar que los precios suban más de lo que lo han hecho en ciclos anteriores y permitir que la inflación se lleve la carga de la deuda con el tiempo «.

En una publicación reciente de blog, el corredor hipotecario Dave Larock estuvo de acuerdo, argumentando que los niveles de deuda harán más difícil para el Banco de Canadá subir las tasas en relación con los ciclos anteriores de alza de tasas.

“El Banco ha promediado seis alzas durante su ciclo típico y, al final de su mandato, el exgobernador del BoC, Stephen Poloz, reconoció que nuestros niveles récord de deuda de los hogares y del gobierno magnificarán el impacto de los aumentos futuros y probablemente reducirán la cantidad total necesaria para traer inflación al talón ”, escribió Larock.

“A pesar de esos hechos, el mercado de bonos sigue cotizando en cinco subidas de tipos de un cuarto de punto el próximo año y dos más en 2023. Sigo pensando que el resultado es muy poco probable”, continuó. “Nuestros formuladores de políticas han combinado cantidades récord de estímulo fiscal y monetario para preservar nuestro impulso económico durante la pandemia. Ese enfoque, por caro que fuera, parece haber funcionado, así que ¿por qué matar ese impulso ganado con tanto esfuerzo con alzas agresivas de tipos ahora? ”.

¿Qué significaría eso para los prestatarios?

Larock agregó que si el Banco de Canadá adoptara un ritmo de ajuste más gradual y menos severo, eso probablemente llevaría a que los rendimientos de los bonos del Gobierno de Canadá se mantuvieran por debajo de su pico reciente y cayeran en los próximos meses.

«Eso presagia tasas fijas más bajas, no más altas, en el mismo horizonte», escribió Larock.

Para aquellos que están considerando una hipoteca de tasa variable, es probable que haya subidas de tasas en el horizonte. «Sigo pensando que cualquiera que ya tenga o esté contemplando la posibilidad de obtener una hipoteca de tasa variable debe prepararse para los aumentos de tasas que se avecinan», agregó. «Creo que veremos menos aumentos de los que el mercado de bonos está fijando actualmente, pero algunos aumentos son inevitables».

Y hay muchos compradores de vivienda que optan por tarifas variables en estos días.

Citando datos del Banco de Canadá, Rabidoux señaló que las originaciones de tasa variable aumentaron un 84% en comparación con hace un año, mientras que las que optaron por una tasa fija cayeron un 52%.

La proporción actual de hipotecas pendientes es ahora de más del 26% de las hipotecas de tasa variable, el nivel más alto desde que se pusieron a disposición los datos en 2016, agregó Rabidoux. Esto se debe a que las tasas fijas con descuento a 5 años ahora se han superado por encima del 2,50%, un aumento de 100 pb desde los mínimos de 2020.

Mientras tanto, las tasas variables se mantienen cerca de mínimos históricos con un margen de casi 140 pb en comparación con las tasas fijas.

Los rendimientos de los bonos se retraen, algunos prestamistas recortan las tasas

Los rendimientos de los bonos han caído desde sus máximos recientes, lo que llevó a algunos prestamistas a recortar las tasas la semana pasada. Los rendimientos de los bonos fijos a cinco años alcanzaron un máximo del 1,48% a principios de este mes, pero desde entonces se han retirado a alrededor del 1,28%.

Como resultado, varios prestamistas que habían subido recientemente las tasas hipotecarias fijas, incluido RBC, han tenido que revertir algunos de esos aumentos. A principios de este mes, RBC había aumentado su tasa fija a 5 años anunciada al 3,04%, pero desde entonces la ha vuelto a bajar al 2,94%.

Pronósticos de tipos de interés de los seis grandes bancos

A continuación se muestran las últimas previsiones de tipos de los 6 grandes bancos. Promediando las previsiones, los 6 grandes bancos esperan que la tasa de interés a un día aumente alrededor del 1% para fines de 2022, lo que significa cuatro alzas de tasas de un cuarto de punto por parte del Banco de Canadá.

De cara al final de 2023, los grandes bancos están pidiendo tres subidas de tipos adicionales, con lo que la tasa de interés a un día se sitúa en el 1,75%.

Tasa objetivo:
Fin de año ’21
Tasa objetivo:
Fin de año ’22
Tasa objetivo:
Fin de año ’23
Rendimiento del bono del BoC a 5 años:
Fin de año ’21
Rendimiento del bono del BoC a 5 años:
Fin de año ’22
BMO 0,25% 1,25% N / A 1,45% 1,80%
CIBC 0,25% 1,00% 1,75% N / A N / A
NBC 0,25% 1,50% 1,75% 1,40% 1,90%
RBC 0,25% 1,00% 1,75% 1,25% 1,65%
Scotiabank 0,25% 1,25% 2,25% 1,50% 2,05%
TD Bank 0,25% 1,00% 1,75% 1,35% 1,90%



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