El Banco de Canadá prepara el escenario para una subida de tipos en marzo


El Banco de Canadá sorprendió un poco a los mercados hoy al dejar sin cambios su tasa de préstamo clave. Sin embargo, envió una señal clara de que las subidas de tipos son inminentes.

Antes de la decisión de hoy, los mercados habían anticipado cada vez más que el Banco ofrecería un aumento de la tasa de 25 pb como primer paso para abordar la alta inflación.

A pesar de elevar su pronóstico de inflación para 2022 hasta el 4,2% (desde el 3,5% anterior), el Banco dijo en su comunicado que espera que la inflación disminuya «razonablemente rápido» a alrededor del 3% para fines de año a medida que disminuya la escasez de suministro.

“Las expectativas de inflación a corto plazo han subido, pero las expectativas a más largo plazo siguen ancladas en el objetivo del 2%”, se lee en el comunicado. “El Banco utilizará sus herramientas de política monetaria para garantizar que las expectativas de inflación más altas a corto plazo no se incrusten en la inflación actual”.

El Banco también preparó el escenario para aumentos inminentes de tasas con esta línea: “El Consejo de Gobierno juzga que la capacidad ociosa general de la economía se absorbe…[and has] decidió poner fin a su compromiso extraordinario de mantener su tasa de política en el límite inferior efectivo”.

“El Banco envió una advertencia de que las tasas subirán en la próxima reunión tan fuerte como sea posible (sin un compromiso explícito)”, escribió el economista jefe de BMO, Douglas Porter.

Mientras hablaba con los periodistas, el gobernador Tiff Macklem siguió comprometiéndose a llevar la inflación de vuelta al objetivo (actualmente alrededor del 2,25%) y que los canadienses pueden esperar tasas más altas en una «serie de pasos».

Mientras tanto, una historia similar se desarrolló al sur de la frontera, donde la Reserva Federal también optó por dejar las tasas sin cambios, pero señaló un próximo aumento de tasas en marzo.

Reacción al enfoque paulatino del Banco

Tras la decisión, los mercados de bonos aumentaron de inmediato las expectativas de un aumento de las tasas en marzo a alrededor del 90%, con cinco aumentos ahora descontados para el año. Eso llevaría la tasa objetivo a un día al 1,50%, por encima del 0,25% actual, donde ha estado desde marzo de 2020.

Retrasar su primer aumento de tasas le valió al Banco algunas críticas, quienes argumentaron que se necesitaba una medida hoy para abordar mejor la alta inflación.

“Sigue siendo evidente que el banco central ha mantenido un sesgo continuo hacia la inflación y los precios de la vivienda, ya que está muy por detrás de la postura adecuada de la política monetaria para este punto del ciclo”, escribió el economista de Scotiabank Derek Holt.

“Deberían haber subido las tasas hoy. No hay razón para tener tarifas bajas récord en Canadá en este momento. Punto”, dijo el analista de tasas Rob McLister en una entrevista con BNN Bloomberg.

Con la inflación en un máximo de tres décadas, las expectativas inflacionarias aumentando y una posible espiral salarial «de algún grado», McLister argumentó que el Banco corre el riesgo de quedarse atrás en el control de la inflación.

“Muchos economistas le dirán que el Banco de Canadá está potencialmente retrasado en cuanto a subir las tasas”, agregó. “Y cuando se retrasa en el aumento de las tasas, se necesitan más aumentos y/o aumentos más rápidos para que la inflación vuelva a acercarse al objetivo del 2 %”.

Las últimas previsiones del Banco de Canadá

Estas son las conclusiones clave del último Informe de Política Monetaria (IPM) del Banco:

Inflación

  • El banco espera que la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) promedie:
    • 4,2% en 2022 (vs 3,4% en su previsión anterior)
      • El Banco espera que la inflación supere el 5% este trimestre
    • 2,3% en 2023 (sin cambios)

Pronóstico del PIB

  • El Banco ahora espera un crecimiento económico anual de:
    • 4% en 2022 (desde 4,3%)
    • 3,5% en 2022 (desde 3,7%)

Imagen destacada del artículo: Fotógrafo: David Kawai/Bloomberg vía Getty Images



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